2021年4月21日 ポンド・金価格・米国のインフレについて

  • 2021-04-21
  • 2021-04-20
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英国ポンドの見通し

ヨーロッパは新型コロナウイルス感染の第3の波に直面しており、EUにさらなる経済的苦痛を与えている。英国のワクチンの展開は進行を続けているが、EUのワクチンの展開は供給の問題に悩まされている。脆弱な最低価格が売りに道を譲る準備ができているように見えるため、EUR / GBPの下落が加速する可能性があるといったことになる。このイギリスポンドは反対印象的なファッションで集まったユーロ年の開始以来、その物語を続けるために設定され表示される。今年の初め以来、EUR / GBPは4.50%近く下落しており、価格行動はパンデミック前の水準に近づいている。売却は、新型コロナウイルスパンデミックへの対応におけるユーロ圏の失敗の結果ということだ。英国の新型コロナウイルスの対応、特に人口にワクチンを接種したペースは、他の多くの主要経済国と比較して最適だった。それに比べて、ヨーロッパの反応は決してスムーズではなかった。英国とEUのワクチン統計の違いを強調することは、両国の大きな違いを示している。3月28日の時点で、英国の成人人口の58%近くが1回目の予防接種を受けている。それに比べて、EUは12%強だ。現在、ヨーロッパは第3のウイルスの波という厳しい現実に直面しており、封鎖制限が更新されている。これにより、間違いなく経済活動がさらに妨げられることになる。

一方、英国は制限を撤回しており、ワクチンの展開の有効性を考えると、今年の6月には社会的距離に関するすべての制約を撤回することになる。さらに、英国政府はまもなく海外旅行を再導入する戦略を発表する予定だ。EUのワクチン接種の問題がまだ十分でない場合、27のメンバーのブロックは現在、国内のワクチン供給を取り巻く政治危機に直面している。これは興味深いことに、英国の供給の主要な供給源だということだ。ここに問題の核心がある。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長によると、EUは国境の外に4000万回以上の線量を輸出している。これはEU居住者の間で軽蔑を引き起こし、一部の人々は現在、ワクチン供給を取り巻くより国家主義的な政策を求めている。被害の多くはすでに行われており、EUがワクチンの出血供給をより適切に管理できたとしても、それでも英国に遅れをとることになる。経済的な意味合いは、英国がEUよりもかなり前にその潜在能力を最大限に発揮することだ。EUはワクチンの輸出を管理するためのより厳しい制限を制定することができるが、ユーロ圏全体の指導者間の政治はそのために調整されていない。さらに、ブロックは、製造業者に重要なワクチン成分を供給する国である英国とのしっぺ返しワクチン貿易戦争を制定するリスクを負っている。全体として、基本的な背景はEUR / GBPのマイナス面を支持しており、ユーロ圏が直面している問題は英国を大幅に上回っているように見えなくもない。それだけでは不十分な場合、EU回復基金は、ドイツの憲法裁判所からの新たな法的課題に直面する。これは、財政バッファーを数週間または数か月遅らせると脅迫するものだ。批准期限がわずか数か月先であり、ヨーロッパ市場はこれまでのところ影響を受けていないように見えるため、問題が迅速に解決されない場合、法的なスナフはユーロに対する追加の下落圧力として機能する可能性がある。

EUR / GBPテクニカル展望

EUR / GBPは最近、0.8539レベル近くの2月の急激な日中下落の底から生じるサポートのレベルのテストを開始した。このサポートを下回ると、価格は2020年下半期に形成された下降トレンドラインに下落する可能性がある。最も弱気なシナリオでは、このサポートレベルを下回る動きが見られ、2020年2月のレベルに0.8295前後まで下落する可能性がある。逆に、26期間の指数移動平均は抵抗のレベルとして機能しているように見える。長期的な下向きの勢いは、MACDが信号線の下を横切る寸前であり、十分に損なわれていないように見えなくもない。価格テストのサポートにより、相対力指数(RSI)も低下傾向にあるように思われる。全体として、EUR / GBPは別の足の先端にある可能性がある。

金価格の見通し

米ドル、財務省の利回りが上昇したため、金価格は下落した。トレーダーらは、米国国債オークションでの需要の低迷に注目した。今後は30年金利オークションに注目、SMAからの圧力を受けたXAU / USDがどのように動くことが大切なことである。反フィアットイエローメタルが米ドル高と長期国債利回りの圧力を感じたため、金価格は過去24時間で下落した。オークションでの3年債と10年債の需要が比較的弱かったため、金利が上昇した。これは、応札倍率を調べることで分析できる。それらは2.32と2.36でクロックインしたのに対し、それぞれ2.69と2.38であった。10年間の財務省の利回りも火曜日のアジア太平洋取引セッションを通じて回復し、ウォール街の営業時間からの利益を拡大した。これは、本日17:00GMTに行われる30年国債オークションでの同様の結果を見込んでいる可能性がある。そこの弱い需要は、本質的に非利回りの資産である貴金属を圧迫し、金利をさらに押し上げる可能性がある。それでも、12:30GMTにワイヤーを横切る米国のヘッドラインとコアCPIレートもある。前者は前年比2.5%で、後者は1.5%でクロックインすると予想される。通常、基礎となるインフレ率を示し、ヘッドラインの対応物よりも変動が少ないコアリーディングに、より多くの注意が向けられる可能性がある。それはまた、連邦準備制度がより注意を払う傾向があるものでもあるといったことだ。昨年のコロナウイルスの発生から経済が回復するにつれ、政策立案者はこれまでのところ一時的に高い一時的なインフレへの扉を開いてきた。それでも、CPIデータの予想外に強い表示は、トレーダーを不安にさせる可能性がある。市場はFRBが中期的に金利を引き上げる時期についての賭けを絶えず更新し続けているため、XAU / USDの見通しを悪化させるリスクがある。金価格は、強気のフォーリングウェッジチャートパターンを上回った後、主要な1744 –1755レジスタンスゾーンを拒否した。50日間の単純移動平均もキーレジスタンスとして機能し、黄色の金属に圧力をかけているようだ。XAU / USDのもう一つの不利な日は、3月と1658年から1678年のサポートゾーンからの安値を再訪する道を開く可能性がある。

米国のインフレについて

インフレとインフレ期待は、来週に脚光を浴びる可能性がある。今週、米国のインフレ期待が低下し、それに伴い、債券利回りの低下がドルを圧迫した。連邦準備制度理事会は、インフレについて懸念がないことを表明し、インフレが加速するとは思わないだけでなく、加速することを望んでいると述べた。そして、FRBのブレナード総裁は、FRBのフォワードガイダンスは「見通しではなく、結果を前提としている」ことを思い出させた。「実際には、データでそれを確認する必要があります。」 セントルイス連銀のブラード総裁は、著名な鳩であり、年末までにインフレ率が2.5%になると予想していると述べた。しかし、それよりはるかに早くそれを得るかもしれない。火曜日の3月のヘッドラインCPIの市場コンセンサス予測は前年比2.4%。もちろん、これは前年比であるため、価格が下落していた1年前の3月に起こったことの影響を受ける。過去3か月の価格変動を予測して予測すると、価格ははるかに速い速度(前年比+ 4.4%)で上昇しており、3月の市場予測では前年比6.1%に跳ね上がることがわかる。 アCPI(=エネルギーと食料の価格を除く)の間に大きな相違があることに気付くだろう。コアインフレは依然として非常に低く、休眠状態だ。3か月の年率変化率は前年比0.7%に過ぎず、3月の市場予測を差し込むと、前年比+ 0.5%に低下する。 それにもかかわらず、このヘッドラインインフレの急増はFRBを心配させるだろうか?ブレイナード知事は、「今年はインフレを2%以上に押し上げると予想されるいくつかのユニークな要因がある」と説明したが、それらは単に「再開に関連する一時的な圧力」であると述べた。「10年以上にわたって見られてきた定着したインフレのダイナミクスが、持続的な期間のインフレの持続的な急増よりも引き継がれる可能性が高い」と彼女は述べた。

クラリダ知事、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁、サンフランシスコ連銀のデイリー総裁、フィラデルフィア連銀のハーカー総裁が話すように、今週は当局者の見解をさらに多く示すだろう。人種差別と経済的包摂について話している他の何人かは言うまでもなく、経済見通しと政策についてだ。特に注目すべきは、水曜日にワシントンの経済クラブとの連邦準備制度理事会のパウエル議長によるモデレートされた質疑応答。彼は今週彼が言ったことと何も違うことを言うつもりはないが、それにもかかわらず、市場はそれが全く新しいものであるかのように彼に再び反応する傾向がある。市場はCPIを注意深く監視していますが、それはFRBがインフレを測定するために使用するゲージではない。FRBの主な指標は個人消費支出(PCE)デフレーターだ。そして、それは2012年以降の持続期間(= 12か月連続)で2%を超えていない。または、2、3か月以上の期間が必要な場合は、実際には2006年以降だ。実際、1997年以降、2%を上回っていたよりも2%を下回っており(290か月のうち177か月、つまり61%の確率)、過去10年間で79%の月(121か月のうち95か月)に上昇している 。確かに、物価上昇を低く抑える「根強いインフレダイナミクス」があるようだ。 金曜日のミシガン大学の消費者心理調査は、インフレ期待の調査とともに、FRBにさらなる情報を提供する。この調査によるインフレ期待は、確かに短期的なインフレ(青い線)と長期的なインフレ(赤い線)について、ここ数ヶ月で上昇していく。 アストラゼネカワクチンをめぐる議論も、市場にとって大きな問題になる可能性がある。30歳未満の人々に別のワクチンを提供することを推奨するという英国の決定は、7月末までにすべての人に最初のジャブを与えるという国の約束に疑問を投げかけている。これは、3月中旬にGBPを「長く間違った」ものにした投機家による英ポンドの売りに拍車をかけた。EUR / GBPは、この見方の変化から特に大きな打撃を受け、急激に上昇した。最初の注射をしたこと以外の理由がなく、2回目の注射を心から望んでいる場合は、当局がアストラゼネカワクチンを継続することを心から願っている。しかし、何らかの理由で彼らがそうしないことを決定した場合、私はそれが英国よりもEUにとって悪いだろうと思う。英国は、国民のかなりの部分を免疫するために順調に進んでいる。一方、EUは英国よりも進歩が少ないだけでなく、アストラゼネカワクチンに依存しているため難しい現状がある.

来週の米国の小売売上高、デジタルユーロ、中国のGDP、RBNZ

米国の指標が発表される大きな週、より具体的には、大きな日:木曜日。それは私たちがエンパイアステートとフィラデルフィア連銀のインデックス(通常は異なる日に、しかし今週ではない)、米国の小売売上高、米国の鉱工業生産、そしていつものように毎週の失業中の請求を取得するときだ。そして水曜日に、FRBのパウエル議長が再び発言し、FRBはベージュブックを発表する。これらの中で、小売販売はおそらく再重要点になる。市場は前月からかなり大きな増加を求めているが、これは当然のことだ。追加のパンデミックの支払いが行われた1月の急増に注意して頂ければと思う。3月にはさらに多額の支払いがあった。ちなみに、この支出の結果は、水曜日に見たように、米国にとって記録的な貿易赤字であり、多くのお金が輸入品に使われている。赤字は両側から拡大しています。サービスの黒字は減少し、商品貿易の赤字は拡大している。この拡大する赤字は、米国とその前例のない財政刺激策が今年の世界経済の成長の原動力としてどのように機能するかです。鉱工業生産は急増すると予想されており(+ 3.0%5 mom)、これは信じられないことだということだ。3月のエンパイアステートとフィラデルフィア連銀の指数は、生産の大幅な上昇を示している。米国の鉱工業生産はEUの鉱工業生産に遅れをとっている。EUの2月の数字は水曜日に発表される。適度な+ 0.3%のお母さんが上がると予想される。それでも、2月のパンデミック前のレベル(2020年1月/ 2月の平均と比較して-0.1%)にほぼ戻るのに対し、3月の米国では1.3%減少しする。 水曜日のベージュブックは、米国経済を悩ませている1つの奇妙な問題、つまり求職者の不足について、厳しく監視される可能性がある。何百万人もの失業者にもかかわらず、一部の企業は従業員を見つけるのに問題を抱えている。たとえば、中小企業組織である全米独立企業連盟(NFIB)には、「求人を埋めるのが難しい」という指標がある。高い失業率にもかかわらず、過去最高を記録している。グラフからわかるように、これは2つのインデックス間の異常な相違だ。NFIBのメンバーは、失業率が3.5%だったときよりも、仕事を埋めるのが難しくなっていると報告している。 多くの人々は、これは失業手当の寛大なレベルのためであると信じている。それが可能だ。ベージュブックの事例証拠は、この現象にいくらかの光を当てるかもしれない。 ユーロ圏にとって、大きなイベントは、水曜日に、欧州中央銀行(ECB)の理事会メンバーであるパネッタが欧州議会でのデジタルユーロに関するパブリックコンサルテーションの結果を発表することかもしれない。彼は最近(3月25日)デジタルユーロに関するブログ投稿をした。「ヨーロッパ人のためのデジタル中央銀行のお金–将来に備えて」。その中で彼は言った: 「デジタルユーロが導入されるかどうかはまだ決定されていません。私たちはまだその可能性を模索し、概念的に検討しています。」 「デジタルユーロは、現金に取って代わるのではなく、現金を補完する支払い手段になります。現金を廃止することはテーブルにありません。」 「したがって、ECBがデジタルユーロを介して大幅に多くのマイナス金利を課すことを計画しているという主張には真実がありません。」現金が存在する限り、デジタル通貨にマイナスの利率を課すことはできません。デジタル通貨を使用する人は誰もいないためです。現金を使用するだけです。 デジタルユーロは銀行システムを変えることはありません。「 …ヨーロッパの金融システムを再設計するつもりはありません…デジタルユーロは、金融仲介における銀行の役割を損なう可能性のある投資手段になるのを防ぐように設計できます。」

ECBは明らかにFacebookを念頭に置いている。「将来的に人工通貨を提供する可能性のある外国のハイテク巨人を含む、ヨーロッパ以外のプロバイダーがヨーロッパの支払いを支配する状況を回避する必要があります…民間企業やデータを大量に消費するハイテク企業とは異なり、中央銀行は利益を最大化しようとはしていません。私たちは個人データや市場の支配には関心がありません。」

これから考えられるのはパブリックコンサルテーションの結論は良好であり、ECBはプロジェクトを進めるかどうかを決定する際にそれを考慮に入れるといえるであろう。「…ヨーロッパ人に対する私たちの責任は、私たちの単一通貨が将来にわたって利用可能であり、デジタル時代に適合していることを保証しなければならないことを意味します」とパネッタは言わなかった。それは彼らがどちらの方向に向かっているのかをかなりよく示しているように聞こえる。が、中国は米国に世界の成長エンジン(私の混合比喩恩赦)今年のバトンを渡された、それはまだ、世界経済の見通しのために重要だ。今週、中国が火曜日に貿易データを発表し、金曜日にビッグ4の指標である小売売上高、鉱工業生産、固定資産投資、そして最も重要なGDPを発表すると、中国に関するより多くの情報が得られる。前述したように、前年比の比較には1年前の出来事が含まれる。もちろん、中国での2020年第1四半期の活動は独特の異常でした。それは、武漢で新型コロナウイルスが発見され、外出をするという生活に必要なことさえも、人々のドアが溶接されて閉じられていたためだ。経済の前年比の変化率が異常に高いと予想されるのは当然のことだ。市場のコンセンサスは現在、前年比+ 18.6%です。これは、ブルームバーグの月次中国GDP推定値をはるかに下回っており、前年比+ 22.2%になっている。四半期ベースでは、この数字は明らかにそれほど印象的ではない。前四半期からわずか0.5%の増加が見込まれている。これは、2020年以前に見られた平均1.7%のqoq成長よりもはるかに少ない)。さらに悪いことに、母親ではなく、ヨーヨーの数字しか入手できないため、見出しの数字を見ただけでは、最近の経済のパフォーマンスを確認することはできない。英国は月曜日に短期指標日を持ち、毎月のGDP、工業および製造業の生産、貿易データを発表する。GDPは私の考え方にとって最も重要なものだ。考えられるのは、前月からのGDPの増加を示すことは、たとえ控えめなものであっても、問題を抱えたポンドへの信頼を回復し、いくらかの購入に拍車をかけるのに役立つ可能性があるといったことだ。今後は中央銀行の会合が1つある。そしてニュージーランド準備銀行(RBNZ)が水曜日に会合する。誰も彼らが方針を変えることを期待していないと思われるため、これについてこれ以上議論するつもりはない。主な質問は、それに続く声明のトーンだけです:彼らは楽観的であり、次の動きが上がるだろうという考えに拍車をかける可能性があるだろうか、それともハト派であり、おそらく市場は再び低金利を割り引くことを意味しているか?彼らはハト派を傾けることができ、それがNZDを押し下げる可能性があると思いう。2020年第4四半期のGDPは前四半期比で1.0%減少したが、2月の金融政策声明でのRBNZの予想は変わらない可能性が高いとのことだ。2021年のGDPの弱い予測と相まって、RBNZ経済にはある程度の支援が必要だと思うかもしれない。住宅市場での投資家の活動を抑制するための政府による最近の動きは、金利を下げることへの1つの障害を取り除くことをした。彼らは少なくとも再びほのめかし始めるかもしれない。最後に、OPECは火曜日に月次石油レポートを発表する。グループの最近の合意が強気の見方を反映しているように、彼らが石油市場について楽観的になるならば、石油価格とCADは後押しされる可能性がある。

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